MORGAN STANLEY ALERTA: DÓLAR PODE CAIR MAIS 10% ATÉ 2026, ENQUANTO OURO RUMA A US$ 4.400

O BANCO AMERICANO MANTÉM HISTÓRICO DE ACERTOS NAS PREVISÕES CAMBIAIS E REFORÇA A TESE DE QUE O OURO É O ATIVO DA DÉCADA

UM NOVO CAPÍTULO NA HISTÓRIA MONETÁRIA GLOBAL

MORGAN STANLEY DIVULGOU DUAS NOVAS ANÁLISES QUE ESTÃO MOVIMENTANDO OS MERCADOS INTERNACIONAIS. A PRIMEIRA PREVÊ UMA QUEDA ADICIONAL DE 10% NO DÓLAR AMERICANO ATÉ O FINAL DE 2026, DEPOIS DE UM MERGULHO HISTÓRICO DE 11% EM 2025, A MAIOR DESVALORIZAÇÃO EM MAIS DE MEIO SÉCULO. E A SEGUNDA APONTA PARA A CONTINUIDADE DO RALI DO OURO, COM META REVISADA PARA US$ 4.400 POR ONÇA ATÉ 2026.

“MS FORECASTS 10% US DOLLAR DROP BY LATE 2026 AFTER 11% PLUNGE IN 2025.”

O MOVIMENTO NÃO É ISOLADO. ELE REPRESENTA UMA MUDANÇA ESTRUTURAL NO EQUILÍBRIO DE PODER MONETÁRIO GLOBAL, ONDE O OURO VOLTA A DESEMPENHAR PAPEL CENTRAL E O DÓLAR ENFRENTA A EROSÃO DE SEU DOMÍNIO.

O BANCO VEM ACERTANDO SISTEMATICAMENTE O CENÁRIO MACRO DOS ÚLTIMOS CICLOS, INCLUSIVE O COMPORTAMENTO DO DÓLAR E DO OURO DESDE A ÚLTIMA DÉCADA. EM 2015, ANALISTAS DO PRÓPRIO MORGAN STANLEY JÁ DISCUTIAM O “LONG GOLD, SHORT DOLLAR TRADE”, DEFENDENDO QUE OS FUNDAMENTOS GLOBAIS, DÍVIDA CRESCENTE, JUROS REAIS NEGATIVOS E DESCONFIANÇA FISCAL, TENDERIAM A BENEFICIAR O OURO FRENTE AO DÓLAR.

HOJE, DEZ ANOS DEPOIS, ESSA TESE SE CONCRETIZA EM ESCALA HISTÓRICA.

O DÓLAR EM QUEDA HISTÓRICA

DE ACORDO COM O RELATÓRIO, O DÓLAR ENCERROU 2025 COM QUEDA ACUMULADA DE 11% FRENTE A UMA CESTA DE MOEDAS GLOBAIS, O PIOR DESEMPENHO DESDE 1973. PARA 2026, A PROJEÇÃO É DE MAIS 10% DE DESVALORIZAÇÃO, SUSTENTADA POR:

• DESACELERAÇÃO DA ECONOMIA AMERICANA: PIB PROJETADO EM 1,5% PARA 2025 E 1,0% PARA 2026

• CORTES GRADUAIS DE JUROS PELO FEDERAL RESERVE, QUE REDUZEM A ATRATIVIDADE DOS ATIVOS DENOMINADOS EM DÓLAR

• INVESTIDORES ESTRANGEIROS AUMENTANDO POSIÇÕES DE HEDGE, O QUE IMPLICA VENDA DE DÓLARES

• DÉFICITS FISCAIS E TENSÕES POLÍTICAS INTERNAS, MINANDO A CONFIANÇA DE LONGO PRAZO NA MOEDA.

MESMO APÓS BREVE RECUPERAÇÃO TÉCNICA EM JULHO (+3,2%), A MORGAN STANLEY MANTEVE A VISÃO DE QUE O DÓLAR SEGUE EM TENDÊNCIA ESTRUTURAL DE BAIXA.

E O DECLÍNIO NÃO É APENAS NOMINAL, HOJE, CADA US$ 1 TEM O MESMO PODER DE COMPRA QUE US$ 4,20 EM 1969.

ISSO SIGNIFICA QUE O DÓLAR PERDEU MAIS DE 75% DO SEU PODER DE COMPRA EM MEIO SÉCULO, REFLETINDO OS EFEITOS CUMULATIVOS DE POLÍTICAS DE ESTÍMULO E EXPANSÃO DE CRÉDITO.

O OURO ASSUME O PAPEL DE ATIVO-ÂNCORA GLOBAL

ENQUANTO O DÓLAR PERDE RELEVÂNCIA, O OURO VIVE UM RENASCIMENTO HISTÓRICO. A MORGAN STANLEY DESTACA QUE O METAL SUBIU CERCA DE 50% EM 2025 E DEVE CONTINUAR VALORIZANDO ATÉ 2026, COM PROJEÇÃO REVISADA PARA US$ 4.400 POR ONÇA.

PRINCIPAIS FORÇAS DESSE RALI:

• DÓLAR MAIS FRACO, TORNANDO O OURO MAIS ACESSÍVEL EM OUTRAS MOEDAS

• CORTES DE JUROS, QUE REDUZEM O CUSTO DE OPORTUNIDADE DE CARREGAR OURO

• COMPRAS RECORRENTES DE BANCOS CENTRAIS, QUE BUSCAM REDUZIR EXPOSIÇÃO A TÍTULOS AMERICANOS

• AUMENTO DE DEMANDA POR ETFS LASTREADOS EM OURO, TANTO INSTITUCIONAIS QUANTO DE VAREJO

• OFERTA LIMITADA, COM CRESCIMENTO DA PRODUÇÃO GLOBAL EM APENAS 0,3% AO ANO DESDE 2018.

ESSE CONJUNTO FAZ COM QUE O OURO VOLTE A SER VISTO COMO “A MOEDA FINAL”, UM ATIVO NÃO SOBERANO, ESCASSO E INDEPENDENTE DE POLÍTICAS FISCAIS OU MONETÁRIAS.

A CORRELAÇÃO INVERSA ENTRE DÓLAR E OURO

A MORGAN STANLEY REFORÇA QUE O RALI DO OURO E A QUEDA DO DÓLAR SÃO FACES DO MESMO FENÔMENO.A PERDA DE PODER DO DÓLAR COMO RESERVA INTERNACIONAL CRIA ESPAÇO PARA O OURO SE FORTALECER. E A VALORIZAÇÃO DO OURO, POR SUA VEZ, AMPLIA A PERCEPÇÃO DE FRAGILIDADE DA MOEDA AMERICANA.

EM OUTRAS PALAVRAS, QUANTO MAIS O MUNDO DESCONFIA DO DÓLAR, MAIS O OURO SE VALORIZA, E VICE-VERSA.

UM HISTÓRICO DE ACERTOS

A CREDIBILIDADE DA MORGAN STANLEY NESSA ANÁLISE NÃO SURGIU AGORA.NOS ÚLTIMOS DEZ ANOS, O BANCO VEM ANTECIPANDO GRANDES MOVIMENTOS DE CÂMBIO E COMMODITIES:

• EM 2015, ALERTOU PARA O FIM DO “SUPERDÓLAR” E O INÍCIO DE UM CICLO DE VALORIZAÇÃO DOS METAIS PRECIOSOS

• EM 2019, PROJETOU O OURO ACIMA DE US$ 2.000, QUANDO POUCOS ANALISTAS APOSTAVAM NISSO

• EM 2021, PREVIU QUE A INFLAÇÃO GLOBAL TRARIA NOVA ONDA DE COMPRAS DE OURO POR BANCOS CENTRAIS

• E AGORA, EM 2025, SUAS PREVISÕES DE DESVALORIZAÇÃO DO DÓLAR E ALTA DO OURO SE CONFIRMAM EM ESCALA GLOBAL.

ESSES ACERTOS REFORÇAM A CONSISTÊNCIA DO MODELO MACROECONÔMICO DA INSTITUIÇÃO, E TORNAM SUA LEITURA ATUAL AINDA MAIS RELEVANTE PARA INVESTIDORES.

IMPLICAÇÕES PARA INVESTIDORES

A) ESTRATÉGIAS GLOBAIS

• REAVALIAR EXPOSIÇÃO AO DÓLAR: COM TENDÊNCIA DE QUEDA, É HORA DE DIVERSIFICAR EM OUTRAS MOEDAS E ATIVOS REAIS.

• ADICIONAR OURO OU FUNDOS LASTREADOS EM OURO COMO COMPONENTE ESTRATÉGICO DE LONGO PRAZO.

• BUSCAR HEDGE NATURAL EM ATIVOS DE COMMODITIES E INFRAESTRUTURA, QUE MANTÊM VALOR EM CICLOS INFLACIONÁRIOS.

B) PARA O INVESTIDOR BRASILEIRO

• UM DÓLAR GLOBALMENTE MAIS FRACO PODE REDUZIR PRESSÃO SOBRE O CÂMBIO E INFLAÇÃO INTERNA, MAS O IMPACTO DEPENDE DO CONTEXTO FISCAL E POLÍTICO LOCAL.

• O OURO EM REAIS (BRL) TENDE A MANTER VALORIZAÇÃO, ESPECIALMENTE SE HOUVER VOLATILIDADE NO REAL.

• ETFS, BDRS E FUNDOS INTERNACIONAIS SÃO VEÍCULOS ACESSÍVEIS PARA PARTICIPAR DESSA TENDÊNCIA COM DIVERSIFICAÇÃO E LIQUIDEZ.

• RISCOS E CENÁRIOS ALTERNATIVOS MESMO COM O CENÁRIO CENTRAL FAVORÁVEL AO OURO, HÁ RISCOS A MONITORAR:

1. SE O FED ADIAR CORTES DE JUROS OU SURPREENDER COM POLÍTICA MAIS DURA, O DÓLAR PODE SE RECUPERAR.

   
   

2. CRISES GLOBAIS PODEM GERAR “FLIGHT TO SAFETY” EM ATIVOS AMERICANOS.

   
   

3. CORREÇÕES TÉCNICAS NO PREÇO DO OURO SÃO POSSÍVEIS SE A DEMANDA FÍSICA ENFRAQUECER.

O CENÁRIO ATUAL REFORÇA A LEITURA DE LONGO PRAZO, O DÓLAR ESTÁ PERDENDO PODER ESTRUTURAL, E O OURO ESTÁ REASSUMINDO SEU PAPEL HISTÓRICO DE RESERVA DE VALOR.

COM O DÓLAR PROJETADO PARA CAIR MAIS 10% ATÉ 2026 E O OURO MIRANDO US$ 4.400, O INVESTIDOR GLOBAL ENTRA EM UMA NOVA ERA DE REALINHAMENTO DE PODER FINANCEIRO, ONDE ATIVOS REAIS, ESCASSOS E INDEPENDENTES VOLTAM AO CENTRO DO PALCO.

PARA QUEM BUSCA PRESERVAR PATRIMÔNIO E PODER DE COMPRA, DIVERSIFICAÇÃO E EXPOSIÇÃO A OURO NÃO SÃO APENAS ESTRATÉGIA, SÃO NECESSIDADE.