UMA "POSSÍVEL" JOGADA DE MESTRE: COMO O PT PODE USAR O BANCO CENTRAL NO ANO ELEITORAL

O GOVERNO LULA PODE ESTAR SE PREPARANDO PARA UTILIZAR A ECONOMIA COMO UMA FERRAMENTA POLÍTICA NA PRÓXIMA ELEIÇÃO. O FOCO DESSA ESTRATÉGIA ESTÁ NO BANCO CENTRAL E NA CONDUÇÃO DA TAXA DE JUROS. SOB A PRESIDÊNCIA DE GABRIEL GALÍPOLO, O BC TEM ADOTADO UMA POSTURA EXTREMAMENTE CAUTELOSA NA POLÍTICA MONETÁRIA, MANTENDO OS JUROS EM NÍVEIS ELEVADOS MESMO DIANTE DE PRESSÕES POLÍTICAS E ECONÔMICAS. PARA UMA PARTE DO MERCADO, ESSA APARENTE “RESPONSABILIDADE EXCESSIVA” PODE NÃO SER APENAS TÉCNICA, MAS SIM O PREPARO DE TERRENO PARA UMA MOVIMENTAÇÃO MAIS AGRESSIVA NO MOMENTO CERTO, ESPECIALMENTE NOS PRIMEIROS MESES DO ANO ELEITORAL.

A AVALIAÇÃO É QUE, AO SEGURAR OS JUROS AGORA, O BANCO CENTRAL CRIA ESPAÇO PARA CORTES ACIMA DO ESPERADO ENTRE JANEIRO E MARÇO DO ANO DA ELEIÇÃO. ESSE TIPO DE MOVIMENTO COSTUMA TER EFEITO RÁPIDO NA ECONOMIA REAL, REDUZINDO O CUSTO DO CRÉDITO, ESTIMULANDO O CONSUMO, AQUECENDO O COMÉRCIO E GERANDO UMA SENSAÇÃO DE MELHORA ECONÔMICA NO CURTO PRAZO. DO PONTO DE VISTA POLÍTICO, O CÁLCULO É SIMPLES: O ELEITOR MÉDIO TEM MEMÓRIA CURTA, E UM PRIMEIRO TRIMESTRE AQUECIDO PODE SER SUFICIENTE PARA ELEVAR A POPULARIDADE DO GOVERNO E FAVORECER A REELEIÇÃO DE LULA.

O PROBLEMA SURGE QUANDO A ANÁLISE SE DESLOCA DO CURTO PARA O MÉDIO PRAZO. A QUESTÃO CENTRAL NÃO É COMO O PT CHEGA À ELEIÇÃO, MAS COMO O GOVERNO CHEGARIA A 2027. ATUALMENTE, AS CONTAS PÚBLICAS JÁ INDICAM UM BURACO POTENCIAL ESTIMADO EM CERCA DE 30 BILHÕES DE REAIS PARA O FECHAMENTO DO ORÇAMENTO FUTURO. COM O ESPAÇO FISCAL CADA VEZ MAIS APERTADO, O GOVERNO TERÁ DE FAZER UMA ESCOLHA DIFÍCIL, OU SE ALINHA AO CENTRÃO PARA PROMOVER ALGUM TIPO DE AJUSTE FISCAL, OU DOBRA A APOSTA EM UMA POLÍTICA MAIS GASTADORA, ELEVANDO O RISCO FISCAL. ESSA DISCUSSÃO GANHA AINDA MAIS PESO EM UM CONTEXTO DE FORTE PRESSÃO SOBRE O CUSTO DE VIDA DA POPULAÇÃO. O SALDO ECONÔMICO PERCEBIDO POR GRANDE PARTE DOS BRASILEIROS EM 2025 É NEGATIVO. A CONTA DE LUZ ACUMULA ALTA QUE PODE CHEGAR A 32% EM ALGUMAS REGIÕES, IMPACTADA POR ENCARGOS SETORIAIS E CUSTOS REPASSADOS AO CONSUMIDOR. O CAFÉ, ITEM BÁSICO NA MESA DO BRASILEIRO, REGISTROU ALTA ACUMULADA PRÓXIMA DE 80% EM DETERMINADOS PERÍODOS, REFLETINDO PROBLEMAS DE OFERTA E A PRESSÃO DOS PREÇOS INTERNACIONAIS.

OUTROS ITENS ESSENCIAIS TAMBÉM PESAM NO ORÇAMENTO DAS FAMÍLIAS. O GÁS DE COZINHA APRESENTOU AUMENTOS EXPRESSIVOS, COM VARIAÇÕES REGIONAIS QUE, EM ALGUNS CASOS, SE APROXIMAM DE 27%. ESPECIALMENTE ENTRE PRODUTOS IMPORTADOS OU NÃO TOTALMENTE REGULADOS. AO MESMO TEMPO, OS CORREIOS ACUMULAM UM ROMBO BILIONÁRIO, COM DÍVIDAS QUE GIRAM EM TORNO DE 20 BILHÕES DE REAIS, CUSTO QUE, DIRETA OU INDIRETAMENTE, ACABA SENDO SOCIALIZADO PARA O CONTRIBUINTE.

NO CAMPO TRIBUTÁRIO, A INSATISFAÇÃO É GENERALIZADA. A IMPLEMENTAÇÃO DO NOVO SISTEMA DE IMPOSTOS SOBRE O CONSUMO, COM IBS E CBS, ALIMENTA O TEMOR DE UMA CARGA AINDA MAIOR. ESTIMATIVAS APONTAM QUE O BRASIL CAMINHA PARA TER UM DOS MAIORES IVAS DO MUNDO, O QUE REFORÇA A SENSAÇÃO DE QUE A POPULAÇÃO NÃO SUPORTA MAIS NOVOS IMPOSTOS. ESSE CENÁRIO DE CARGA ELEVADA CONTRASTA COM DENÚNCIAS RECORRENTES DE MÁ GESTÃO, DESVIOS E FRAUDES, INCLUSIVE ENVOLVENDO O INSS, TEMA QUE SEGUE NO CENTRO DO DEBATE PÚBLICO.

ALÉM DA ECONOMIA, QUESTÕES INSTITUCIONAIS E DE SEGURANÇA TAMBÉM PESAM NA AVALIAÇÃO DO GOVERNO. O BRASIL CONTINUA FIGURANDO ENTRE OS PAÍSES COM MAIORES ÍNDICES DE VIOLÊNCIA, REFORÇANDO A SENSAÇÃO DE QUE O GOVERNO NÃO DA ATENÇÃO A ESSA QUESTÃO DA GUERRA ARMADA NO PAÍS.

DENTRO DESSE CENÁRIO, NOSSA AVALIAÇÃO É DE QUE, CASO NÃO HAJA UM ELEMENTO EXTERNO CAPAZ DE MUDAR O HUMOR DA OPINIÃO PÚBLICA, O GOVERNO LULA PODE CAMINHAR PARA UM MOMENTO DE DECISÃO CRÍTICA. O PLANALTO TERÁ DE DEFINIR SE PRIORIZA A MANUTENÇÃO DE CAPITAL POLÍTICO E DE ALTA POPULARIDADE ENTRE AS CAMADAS MAIS POBRES, POR MEIO DA EXPANSÃO DE DESPESAS, MESMO À CUSTA DE MAIOR FRAGILIDADE FISCAL E DETERIORAÇÃO DO PAÍS, OU SE OPTA POR UM APERTO MAIS DURO NAS CONTAS PARA RECUPERAR A CONFIANÇA JUNTO AO MERCADO, ASSUMINDO O DESGASTE SOCIAL DESSA ESCOLHA. EM UM CENÁRIO EXTREMO DE DETERIORAÇÃO ECONÔMICA E POLÍTICA, CONSIDERAMOS ATÉ MESMO A POSSIBILIDADE DE O PRESIDENTE NÃO CONCLUIR O MANDATO, COM O VICE ASSUMINDO EM UM CONTEXTO DE CRISE.

A ESTRATÉGIA DE CURTO PRAZO PODE FUNCIONAR. UM CORTE DE JUROS BEM CALIBRADO NO MOMENTO CERTO PODE, DE FATO, AJUDAR A GANHAR UMA ELEIÇÃO. A DÚVIDA CENTRAL É O PREÇO DESSA JOGADA. O BRASIL PODE ATÉ CHEGAR A 2026 COM A ECONOMIA AQUECIDA, MAS O RISCO É ACORDAR EM 2027 COM CONTAS DESEQUILIBRADAS, CARGA TRIBUTÁRIA RECORDE E UM AJUSTE INEVITÁVEL CAINDO, MAIS UMA VEZ, NO COLO DO CONTRIBUINTE.